中共当局房地产「止跌回稳」政策执行近一年，却根本没能止跌。根据官方数据，2024年，中国房地产开发投资100,280亿元，比上年下降10.6%；2025年上半年，中国房地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%，房地产开发投资与全国固定资产投资的比值从高峰期的30%降至18.8%。
不仅于此。因为受房地产开发投资下降的拖累，中国民间投资自2022年以来连续三年无增长（2022年增长0.9%，2023年、2024年分别下降0.4%、0.1%）。2024年民间固定资产投资占全国固定资产投资比例仅为50.1%，已降至2012年公布民间投资数据以来的最低点。
但是，如果扣除房地产开发投资，民间投资则增长6.0%。相比而言，2024年，中国固定资产投资（不含农户）514,374亿元，同比增长3.2%。
也就是说，剔除房地产开发投资后，民间投资由降变增，增速接近中国固定资产投资增速的两倍。
2025年上半年仍如此：民间投资同比下降0.6%；如果扣除房地产开发投资，民间投资则增长5.1%，远超过同期中国固定资产投资同比增速（2.8%）。
这表明，房地产对民间投资之极端重要。2021年楼市泡沫破灭后，没有任何一个行业能取代房地产来如此支撑固定投资和经济增长。即使制造业民间投资高速增长（2024年增速高达10.8%，2025年上半年为6.7%；需要指出的是，制造业民间投资主要来自银行贷款，而非利润再投资，在一定程度上民企把风险转嫁给银行了），也无法掩盖民间投资总体上的下降。而房地产对民间投资之极端重要，恰恰说明了中国民间投资之高度畸形化。
事实上，早在2015年，民间投资增速就大幅放缓，多年来首次低于国有部门投资增速。自此，民间投资增速呈现为结构性下滑，而非周期性的。（2015年以来的十年间，除了2018年和2021年，八年中民间投资增速则明显弱于国有部门投资。但是，用国有部门投资支撑投资和GDP增速暂时可以，但不可持续，否则就是饮鸩止渴。经济学家们早已把话说得明明白白：从长远看，促进消费和经济可持续发展的政策如果不从降低公共支出、削减公共收入、提高居民收入占比着眼，可能是舍本逐末。）
这表明民营经济的运营环境在逐渐恶化。甚至，社会上流行一种令人不寒而栗的说法：「民营企业家不是在监狱里，就是在去往监狱的路上。」
当局也心知肚明，为挽回民企投资，出台了不少措施。包括2018年和2025年习近平在民企座谈会上发言，一批民营企业家冤案被平反，2020年出台《保障中小企业款项支付条例》（2025年修订），2022年修改《反垄断法》，2024年8月1日起施行《公平竞争审查条例》，《民营经济促进法》2025年5月20日起正式实施，等等。
但是，中国的市场经济高度畸形，地方割据、权贵经济横行，「建设全国统一大市场、保障各类经营主体依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争」喊了许多年，迄今不能落地。
为什么中国民间资本主要投入领域是房地产业和制造业，在基建及社会领域服务业投资中的参与度有限？从根本上说，是投资壁垒造成的。许多领域，民企进不去。换言之，因为中共体制和政策上的问题，导致民企投资的畸形化，并造成了严重的后果。
例如，20年的房地产「大时代」，无数民企涌进来，都想分房地产的一杯羹。官方数据显示，房地产民间投资在房地产行业总投资中占8成，在民间投资总体中占比超过1/3。但是，楼市泡沫一旦破灭，太多的民企就被淹死了。
虽然，当局从2020年起不断加码，尽量把民企往制造业和基建领域赶，但因为房地产占比太大（里面的利益瓜葛太复杂），调整起来难度极大。另一方面，最有利于民企投资和发展的服务业，当局开放的步子也一直迈不开。
除了投资布局上的先天畸形外，民企在运营中的磨难也没断过。例如帐款拖欠问题，尤其是来自政府和国企的帐款拖欠。当局颁布《保障中小企业款项支付条例》，但「上有政策下有对策」，政策效果不佳。
而且，中共的司法体制对民企也是另眼看待的。涉及民营企业家的冤案为何特别多？为何薄熙来在重庆搞的「唱红打黑」会被许多人叫好？为什么近年来的「远洋捕捞」（即违法违规异地抓捕民营企业家，查封、冻结甚至划转外地企业和个人财产）蔚然成风？为什么继「远洋捕捞」之后，中共各地政府近期「近海捕捞」也动作频繁，上半年已经发生十多起大型公司主管被「留置」（被捕）事件？
更令人愕然的，在刚刚过去的三个多个月里，多名知名企业家坠楼身亡，其中包括绍兴金点子纺织公司创始人毕光钧（4月16日）、杭州西子电梯董事长刘文超（6月2日）、广东靓家居创始人曾育周（7月17日）、北京居然之家董事长汪林朋（7月27日）。
这些企业家为何选择自杀？详情不得而知，但一定程度上反映出当前民营企业的经营困难，营商环境法治化严重不足，不能有效保障对民营企业及企业家的合法权益，确保其人身安全与财产权益。
在中国经济大盘动摇的这么一个环境中，营商环境日趋恶化，企业赚钱越来越难，要想民营投资不萎缩，绝无可能。
