
被視為兼具保值與投資屬性的茅台酒,近期同時承受價格走低及銷售模式調整的壓力。貴州茅台近日宣布擴大官方直營通路,並將16款非標產品改為全天動態補貨。多名經銷商認為,此舉可能使茅台酒的金融屬性逐步減弱,經銷商的獲利空間也將明顯收窄。
11月13日數據顯示,飛天茅台零售均價已連續第4天下跌,降至每瓶1765元人民幣。精品茅台每瓶下跌5元,報2415元,創近30天新低;茅台1935則每瓶下跌1元,至684元。官方線上銷售平台「i茅台」開始採取全天動態補貨模式,也對茅台價格帶來下行壓力。
11月10日,貴州茅台董事、代行總經理王莉在2026年第三季度業績說明會表示,「i茅台」將由現行的搶購模式,逐步轉為滿足消費者需求的日常銷售模式;自營店也會持續向全社會開放銷售。
此次調整涵蓋16款非標產品,包括精品茅台、陳年茅台、馬茅經典版與禮盒裝、鼓樂飛天、四季酒等,這些產品將採全天動態補貨,以進一步擴大官方線上銷售規模。
多名經銷商表示,直營銷售放量後,最先受到衝擊的是中間經銷商與黃牛,同時也波及茅台酒回收市場。
經銷商劉輝表示,過去經銷商即使想搶貨也未必搶得到,但如今廠家直接銷售,經銷商已難有利潤,因此不再積極搶貨。他說,目前不少回收茅台酒的業者,甚至已不收購非「i茅台」通路的貨品。
另一名經銷商夏莉認為,茅台擴大直營與業績成長壓力有關。她表示,過去茅台不必自行銷售,透過經銷商即可完成銷量,且每年能維持15%至18%的正向成長。不過近年市場行情轉弱,若仍沿用以往的銷售方式,茅台價格終有可能被壓低至每瓶1000元以下。
夏莉表示,未來茅台或許還會進一步放開銷售,酒品的金融屬性也會逐漸減少。消費者購買部分個性化茅台產品,或是在「i茅台」平台購入的酒款,許多時候可能必須虧損才能轉售。
她說,若明年經濟情勢依然艱難,茅台在經濟下行周期中又面臨業績壓力,而價格無法上漲,為維持正向成長,可能只能進一步放量銷售。
夏莉也指出,過去中間價差主要由部分經銷商取得,如今茅台希望自行掌握這部分收益。廠家直接銷售不僅可提高收入,也能使銷售數字與財報表現更為好看。
對於未來價格走勢,多名經銷商表示,茅台價格未來再出現升值或翻倍的可能性,正變得愈來愈低。
受訪經銷商均為化名。


