高盛最新报告指出，中国今年两会首日释出的政策讯号整体符合市场预期。2026 年核心经济目标保持稳健，财政与货币政策延续支持性基调，而科技发展、国家安全与风险控管则被视为全年政策主线。同时，官方亦初步揭示「十五五」规划框架，为未来五年经济发展确立「高质量成长」的主基调。
根据中国政府工作报告，2026 年中国 GDP 成长目标设定为 4.5% 至 5%，较 2025 年的「5% 左右」略为下调；通膨方面，CPI 目标维持在 2% 左右，财政赤字率则保持 约 4%。高盛认为，三项核心指标均与市场预期一致。
高盛分析指出，经济增速目标的微调并不代表政策转向收紧，而是为规划开局之年推动结构改革、风险防控与经济转型预留空间。
政府亦强调，在实际执行过程中将努力争取更佳成果。按照高盛基线预测，2026 年中国实际 GDP 增速有望达 4.8%，落在官方目标区间的中间水平。
在就业与民生方面，政府维持新增城镇就业 1200 万人以上的目标，与今年约 1270 万名大学毕业生的规模大致匹配；城镇调查失业率目标维持 5.5% 左右，而今年 1 月实际失业率为 5.2%，为达标提供基础。
此外，中国政府规划发行 4.4 兆人民币地方专项债 与 1.6 兆人民币中央特别国债。
虽然总额略低于高盛预期，但加上 2025 年累积约 7000 亿人民币财政存款结余，以及政策性银行融资工具额度由 5000 亿人民币提高至 8000 亿人民币，整体财政扩张力度仍可能高于名义目标。
中国财政政策聚焦结构优化 精准支持重点产业
2026 年，中国财政政策延续「积极有为、精准施策」的方向。赤字率维持 4%，对应约 5.89 兆人民币一般国债发行规模，较去年有所增加，同时更加强调资金使用效率与结构优化。
中央 1.6 兆人民币特别国债 将重点投向四大领域，包括：
消费品以旧换新：2500 亿人民币
设备更新升级：2000 亿人民币
银行资本补充：3000 亿人民币
「两重」重大战略项目：8000 亿人民币
其中，设备升级与重大战略项目的投资规模保持稳定，主要用于支持高科技制造等关键产业。
地方政府 4.4 兆人民币专项债的用途亦进一步扩大，除传统基础建设外，也将用于房地产库存消化（由地方政府收购未售商品房转为保障性住房）以及地方债务化解，成为稳定房地产市场与防范金融风险的重要工具。
为刺激内需，中国政府还将设立 1000 亿人民币内需专项资金，并透过提高城乡居民基础养老金（每月增加 20 人民币）与推出消费贷款利息补贴等措施，直接带动消费需求。
同时，官方计划推动消费税改革，将征收环节从生产端后移至批发与零售端，以进一步活化消费市场。
货币政策维持宽松 降准降息工具仍可运用
货币政策方面，中国 2026 年将延续「适度宽松」基调，并与财政政策形成配合。
官方表示，将灵活运用降准与降息工具，保持市场流动性合理充裕，使社会融资规模与货币供应量增速与经济成长与通膨目标相匹配。
同时，政策也将持续降低实体经济融资成本，并维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
在结构性货币政策方面，相关工具额度预计进一步扩大，并定向支持科技创新、内需扩张与中小企业发展，透过「精准滴灌」方式推动实体经济成长。
科技与安全成政策主线 多领域协同推进
根据高盛，从政府工作报告的关键词变化来看，科技、国家安全与风险控管的提及频率明显上升，显示这三大议题将成为 2026 年政策主轴。
科技与产业安全
中国官方明确提出发展多个战略性新兴产业，包括人工智能（AI）、超级运算、半导体、航天产业、人形机器人、6G、生物医药与低空经济等。
政策目标在于推动高科技制造业与服务业深度融合，加快 AI 在重点产业的商业化应用，同时提升科技自主能力并强化供应链安全。
促进消费
中国政府将透过制度改革释放消费潜力，例如推动中小学春秋假制度、鼓励企业实施带薪错峰休假，以带动旅游与服务型消费。
同时也将逐步取消不合理消费限制，培育新的消费场景与动能，使消费成为经济成长的重要引擎。
房地产政策
中国房地产政策则延续「因城施策」方向，从供需两端调整市场。政府将严控新房供应，同时加速消化库存，鼓励地方政府收购未售房源转为保障性住房。
此外，官方也将深化住房公积金制度改革，并透过「白名单」机制确保预售房顺利交付，降低房企债务违约风险。
绿色转型与地方债风险
在绿色发展方面，中国政府首次设定单位 GDP 碳排放下降 3.8% 的年度目标，「十五五」期间累计下降 17%，显示绿色转型速度将进一步加快。
在地方债风险方面，官方重申严禁新增隐性债务，并安排 2.8 兆人民币资金（8000 亿人民币专项债与 2 兆人民币再融资债）用于地方融资平台转型与债务化解，以守住不发生系统性金融风险的底线。
「十五五」规划初步框架曝光 聚焦五大发展方向
中国政府工作报告亦首次披露「十五五」（2026 至 2030 年）规划的初步框架，提出 20 项核心指标，涵盖五大发展面向：经济成长、科技创新、民生福祉、绿色转型与国家安全。
在长期目标方面，中国重申到 2035 年人均 GDP 较 2020 年翻一倍、迈向中等发达经济体的愿景。
科技领域则设定 研发支出年均成长 7% 的目标，与「十四五」期间持平，显示官方将持续加大科技投入。
整体规划强调高质量成长、国内大循环、共同富裕，以及发展与安全并重，为未来五年的政策方向定下基调。
高盛：整体政策偏暖 仍有进一步刺激空间
综合来看，高盛认为 2026 年中国政策延续「稳中求进」基调。
虽然经济成长目标略微下调，但主要是为结构改革与风险控管提供空间；财政政策更注重结构优化与重点投资，货币政策则维持适度宽松。
同时，科技发展与国家安全将成为全年政策主轴，而在经济环境变化下，官方仍保留进一步政策加码的空间。
