【2024年10月04日訊】（專題部記者趙彬、寧芯採訪報導）近日，中共央行推出一系列刺激政策，引發中國股市連日暴漲。這是中共當局近幾年來規模最大的刺激政策，但其合法性及效果受到外界質疑。
「猛藥」為何在此時出台
3個月前，中共國務院總理李強6月25日在達沃斯論壇發表談話，針對持續惡化的中國經濟，他以中醫的概念解釋稱，中國經濟需要「固本培元」，「不能下猛藥」。但當時中共官媒在報導時，將此番講話的後半句「不能下猛藥」的說法全面封殺，只保留了前半句。
9月24日，中共央行突然放出降準降息等一系列刺激經濟的政策「猛藥」。兩天後，26日習近平又主持舉行中央政治局會議，分析研究當前經濟情勢，確立了這次救經濟的一攬子大型刺激經濟政策。
中共政治局討論經濟的會議通常在4月、7月、12月舉行。而在7月的政治局會議之後，習近平突然又破例在9月的政治局會議上再次集中討論中國經濟，做出大劑量的「下猛藥」決定，這一反常舉措的背後到底發生了什麼？
有報導稱，中共央行一攬子經濟刺激措施的通報會是在48小時前匆忙安排的。知情人士透露，隨著今年的經濟增長目標越來越無法實現，中共高層政策制定者舉行了幾次計劃外的閉門會議來討論經濟問題。
北美投資顧問Mike Sun對表示，這項措施其實並不倉促，至少在9月份之前已在醞釀。他分析說，「9月初，摩根士丹利的經濟學家透露，中共高層開始意識到通縮比通脹更可怕。從那以後，相關部門就應該把相關的預案都準備好了，只等習點頭。現在終於等到習點頭了，所以這兩天央行等部門急著把相關政策的子彈全部打光，因為經濟已到了不得不下猛藥的時候，同時又擔心習改變主意。」
9月9日，摩根士丹利首席經濟學家邢自強（Robin Xing）的團隊發表了萬字長文的報告，談到一週北京之行的情況，團隊拜訪了中方一些相關政策的制定者和智囊，探討了當前中國根深蒂固的通縮問題，房地產繼續下行等問題。
報告稱，中共當局可能透過一些方式部分介入房地產市場等，但推出相關政策還需要時間。
Mike分析認為，現在習近平的經濟成長政策面臨急需換跑道的時間點，9月的美聯儲降息成為推動他出台一攬子刺激政策的契機。
「習近平試圖用『新三樣』逐漸代替房地產支撐的成長模式，但是新能源汽車、鋰電池、太陽能電池都嚴重過剩，在國內的競爭激烈，內捲可能把自己搞垮，同時在出口方面，又面臨被徵收高額關稅反傾銷的抵制。內外經濟環境出現大變化，以『新三樣』主導的經濟成長面臨巨大挑戰，經濟政策急需進行大調整。」Mike說。
旅美經濟學家黃大衛分析指，促使北京做出救經濟大招的根本原因是不能接受經濟惡化的速度。他對表示，「當前的經濟下行可能威脅到了中共的政治安全，特別是威脅到北京試圖爭奪亞洲的話語權，改變世界規則的能力，北京再也坐不住了。」
黃大衛說，很多分析認為，讓習近平做出改變的原因是擔心5%GDP的增長無法實現，其實中共對負面的經濟數據基本是用造假手段欺騙大眾，但是經濟惡化一旦威脅到政權穩定，中共會做出實質的反應。
中共政策的合法性及效果
這次中共的一攬子經濟刺激政策主要集中在：救地方政府財政、救樓市、救股市的三方面。
對於當前地方政府財政枯竭波及正常運營的困境，9月26日的政治局會議強調要確保必要的財政支出，維持基層政府的「三保」工作，也就是「保工資、保運轉、保基本民生」。還提到要發行使用好超長期特別國債和地方政府專案債。
針對房地產危機，中共央行宣布降低存量房貸利率，並統一房貸的最低首付比例。
台灣國立中央大學經濟系教授邱俊榮對表示，「中國的房地產已經很難救了。相信習近平不是真心要救樓市，但如果樓市快速惡化會衝擊中國整個銀行等金融系統，演變為難以應對的金融危機，當局出台的措施僅僅只是拖延房地產的惡化程度。」
針對救股市，中共央行行長潘功勝稱，將創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。這一刺激政策很快成引發中國股市連日暴漲的背後支撐動力，也成最關注的核心。
潘功勝稱，導入兩項貨幣政策工具支援資本市場，首期規模為8,000億元（約1,141億美元）。其一引導商業銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用於回購和增持上市公司股票。「首期額度是3,000億元（約428億美元），如果這項工具用得好，可再來3,000億元，甚至可以再搞第三個3,000億元。」
其二是由證監會、金融監理總局依照一定的規則，支持符合條件的證券、基金、保險公司使用其持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產，將其在債券市場拋售後獲取資金。
潘功勝稱這是一項「首創結構性貨幣政策工具支援資本市場」。他同樣表示，第一期5,000億元（約712億美元），還可繼續搞第二期、第三期。
然而潘功勝自稱首創的結構性貨幣政策工具涉嫌違反了「中國人民銀行法」的第三十條，即中國人民銀行（中共央行）不得向地方政府、各級政府部門提供貸款，不得向非銀行金融機構以及其它單位和個人提供貸款。
時事評論人士傑森在「傑森視角」頻道表示，「央行向股市直接送錢，參與炒股票是一項可載入史冊的瘋狂政策。」他還說，引導商業銀行向上市公司和主要股東提供貸款，鼓勵其回購和增持公司股票，這在缺乏監督管理的中國股市，相當於交給公司老闆一把割韭菜的鐮刀，可在股市很方便地收割中國老百姓的錢財。
傑森質疑這輪刺激政策投錯了方向。他說，「其實，當局的貨幣政策在各方面已有嘗試相當一段時間了，但都缺乏長期持續效果，原因是中國經濟目前的核心問題不是缺錢，而是不敢花錢和投資，這輪刺激政策也逃不過曇花一現的命運。」
邱俊榮表示，「目前中國經濟的主要問題是通縮，年輕人失業，以及整個消費力嚴重不足等問題，而當局試圖用金融手段去解決實體經濟的問題，這就是緣木求魚。」邱俊榮認為，目前看不到財政上對實體經濟的支援，缺乏激活消費的大招，這樣大放水的金融手段只會帶來幣值的貶值，可能使中國經濟「津巴布韋化」。
責任編輯：連書華#
