
美國獨立智庫媒體ChinaTalk(中國談話)邀請榮鼎集團(Rhodium Group)合夥人、戰略與國際研究中心(CSIS)高級研究員羅根·懷特(Logan Wright)共同對懷特的《破碎的中國》(Broken China)一書進行討論。
懷特指出,《破碎的中國》認為中國經濟即將面臨深刻變革。過去依賴信貸、投資、房地產和政府主導的增長方式已走到盡頭,若不進行深層財政和金融改革,中國將不得不接受長期低增長,並更依賴出口。這種調整將對全球貿易、產業布局和供應鏈安全產生影響。
中共與西方之間的經濟競爭已不再存在,唯有軍事和工業競爭仍存。
2008年全球金融危機後,中共實施大規模信貸和投資刺激政策,導致中國銀行體系迅速擴張,短短十年增加的信貸規模罕見。這種政策一度帶來高增長,但隨著投資擴大,適合回報的項目變少。
2012年至2016年,中國金融體系進一步變動,新增資金流向房地產、地方融資平臺和第三方資產管理機構,預算由傳統存款轉向非存款負債。影子銀行快速發展,資金進入風險更高領域。
然而,投資擴張未提升生產率,資金用於維持現有投資和債務,未帶來新的經濟成長力。
中共為處理金融風險開始去槓桿,金融體系重新聚焦國有銀行和國家控制的金融機構,但資本配置效率受影響。
從2021年開始,中國經濟面臨房地產危機,房地產產業占GDP約20%至25%,當市場下滑後未有新產業填補萎縮。
中國還需應對國內需求不足問題,過去過度依賴投資而忽略居民消費。製造業生產能力仍大,需透過出口開拓市場以維持增長。
中共嘗試以新能源汽車、人工智能、機器人、半導體和先進製造業作為新動力,但部分是資本密集產業而非勞動密集產業。
中國製造業還需應對勞動力問題,自動化可能提升效率,卻不解決失業問題。產業升級和就業壓力也形成矛盾。
中共希望透過人工智能提升生產力,卻需拓展就業機會。中國推進AI技術發展,但AI無法解決消費不足、就業不足和經濟減速問題。
未來中國的全球市場份額可能增大,但全球需求與擴張不同步。中美之間經濟競爭將轉向製造業、技術和供應鏈,其他經濟體也要重新思考投資和供應鏈策略。
中共需應對經濟結構調整,進行財政、金融和收入分配改革。社會保障、財政收入及支出都需要調整,而改革成本將影響既有利益。
中國經濟放緩並非中國製造業衰弱,全球經濟競爭將由GDP轉向製造業、技術和產業政策競爭。


