【2025年02月06日訊】（記者李言綜合報導）目前中美在關稅問題上針鋒相對，這場角力可能導致雙方達成協議或爆發全面貿易戰，而對於外國投資者而言，遠離中國股市正成為默認選項。
在中國經濟前景不確定性加劇、北京的刺激經濟措施未達市場預期之際，投資者信心受挫，中國股市本就已經承受壓力。美中貿易戰開打之際，儘管中國市場在過年長假後重啟，但投資人對於中國市場的反應看似有減無增，尤其是外資。
市場反應冷淡 投資人越發謹慎
美東時間週二（2月4日）00:01（北京時間13:01）開始，美國正式對所有中國進口商品徵收10%的額外關稅。幾分鐘之內，中共財政部即稱，將對美國煤炭、液化天然氣徵收15%的關稅，對原油、農業設備和部分汽車徵收10%的關稅，還稱新關稅將從2月10日開始生效。
雖然美中雙方的關稅力度遠低於人們的預期，但分析人士認為，市場對此反應相對冷靜。來自東方匯理財富管理（CA-Indosuez）的亞洲首席策略師陳達德（Francis Tan）表示，「目前的不確定性增加了，因為雖然各方已經出招，但沒有人知道這場貿易戰真正開始了沒有，或是何時會真正升級。」
週三（2月5日），有關川普是否將與中共黨魁習近平對話的消息出現反覆，先後傳出不同版本，進一步加劇市場的不確定性。同一天，美國又突然宣布暫停接受來自中國的郵政包裹，直接衝擊電子商務股票，突顯投資者希望避開的潛在風險。
陳達德表示，「現在我會選擇更安全的方法，不去與關稅對抗。」他建議客戶轉向債券，以對沖股市下行風險。
外資撤離中國市場 投資者信心動搖
由於市場對中國經濟前景長期存疑，特別是持續的房地產危機、通縮壓力，以及北京未能兌現刺激承諾，全球投資者早已對中國市場保持謹慎態度。
根據LSEG Lipper數據，過去三個月，外國投資者已從中國相關基金撤出近120億美元，幾乎完全逆轉了去年10月流入的130億美元資金。
這種劇烈波動顯示，投資者在獲利了結，而市場缺乏長期穩定的資本流入。
來自Janus Henderson的亞洲股息基金經理薩特‧杜赫拉（Sat Duhra）表示，「許多人認為中國（中共）會等到川普重返白宮後，再祭出大規模刺激措施。但我不太相信這種說法。」
他說，「我們不打算增加對中國的投資，因為目前的配置已經夠了，再增加只會帶來更大的風險。」
市場交易觀望 貿易戰成難解課題
市場相對平靜的價格波動，也顯示投資者已對貿易衝突有所準備，不願對結果進行豪賭。分析師指出，美中貿易談判比起川普與墨西哥、加拿大的協議，將更加複雜難解。
人民幣匯率通常被視為北京用來抵消美國關稅影響的工具，但週三（2月5日）僅小幅貶值。中共央行則調整交易區間，發出穩定匯率的信號，顯示北京短期內仍希望維持人民幣的穩定。
截至週一（2月3日），中國藍籌股下跌0.6%，今年以來累計跌幅達3.6%，而全球股市則上漲3%。
香港股市雖出現反彈，但缺乏動能與成交量，其中受關稅影響的中國電動車股票雖有投機性上漲，卻未能吸引長期資金流入，顯示市場仍缺乏穩定的買盤支撐。
來自香港大華繼顯（UOB Kay Hian）的機構客戶經理梁偉源（Steven Leung）表示，「這只是短線交易……投資者現在必須以短期策略為主。」
中國市場風險仍高
儘管如此，一些投資人仍認為中國市場相對便宜。上證綜合指數的遠期市盈率約為11倍，相比之下，標普500指數則高達22倍，表明中國市場仍可能存在選股機會。
但大多數投資者仍然不願承擔與關稅相關的風險，也不願隨著新聞動態進行頻繁交易。
英國奧布里資本管理（Aubrey Capital Management）的羅布‧布魯伊斯（Rob Brewis）表示，「我們的投資組合幾乎沒有涉及受關稅影響的企業，因此不會進行調整。」
威廉博萊（William Blair）新興市場股票投資組合經理林紅雲（Vivian Lin Thurston）則表示，她未增加對中國股票的現金配置，以降低市場波動帶來的風險；來自Janus Henderson的杜赫拉目前低配中國市場，他迴避以出口為導向的中國企業。
去年12月，澳洲墨爾本資產管理公司K2 Asset Management關閉了其運營25年的亞洲基金。
「中國市場長期超配的時代已經結束了。」該公司董事總經理兼研究主管喬治‧布布拉斯（George Boubouras）表示。
責任編輯：林妍#
