【2025年01月15日訊】（記者林燕綜合報導）中共在人民幣政策上步履維艱，北京對匯市的任何大幅波動都心存警惕。為了緩解關稅和經濟壓力，人民幣需要走軟，但由此帶來的資本外流風險將難以忽視。
近期，北京允許人民幣對美元匯率跌破7.3的關口，這是自2023年9月以來的最低水平。根據中共央行設定的每日基準匯率，人民幣只允許在規定的參考匯率上下2%的範圍內浮動。
因中美利率差越來越大，人民幣一直承壓。中美經濟正朝著相反的方向發展，美國國債收益率飆升——跟市場預期美聯儲減少降息次數以及當選總統川普（特朗普）政府潛在的通脹政策有關，而中國國債收益率則因經濟陷入通縮邊緣而降至歷史低點。目前，美國10年期國債的收益率比中國高出約3.1個百分點，而一年前這一差距約為1.4個百分點。
即將到來的貿易戰也將對人民幣帶來壓力。在川普政府的第一任期內，人民幣對美元匯率貶值了約10%。
人民幣貶值在一定程度上可以抵消關稅對中國出口的影響，而出口對國內消費需求疲軟的中國經濟至關重要。
但人民幣貶值也會導致資金外流。這個問題同樣讓中共當局頭痛。北京擔心再次出現2015年的大規模資本外流，衝擊經濟。2015年，中共當局為應對國內經濟疲軟，允許人民幣突然對美元貶值3%，結果卻加劇了資本外流。2014年至2017年間，中國的外匯儲備減少了近1萬億美元。
彭博社分析說，北京現在對川普的潛在關稅政策持觀望態度，可能允許人民幣進一步貶值，但幅度不會大到足以抵消關稅的影響，尤其是川普曾提出加徵關稅稅率高達60%。
《金融時報》報導說，許多經濟學家認為，北京暫緩推出更多刺激計劃，是在等待川普就職典禮後，美方政策方向進一步明確。
英國研究機構「凱投宏觀」的中國經濟主管朱利安‧埃文斯-普里查德（Julian Evans-Pritchard）認為，中共央行「實際上沒有什麼好的選項」。他指出，中共央行可能不得不接受一定程度的匯率疲軟，但問題是底線劃在哪裡？
同時，北京的資本管制也可能迎來自2015年以來的最大考驗。
野村證券策略師陳立偉（Craig Chan）在報告中指出：「當（人民幣）現貨價格接近每日波動區間的下限時，對人民幣貶值的擔憂可能引發外匯囤積行為，並促使國有銀行和官方部門向市場注入更多外匯供應。」
他還寫道：「儘管部分關稅風險可能已被市場消化，但如果川普在就職當天宣布對中國商品額外徵收10%的關稅，美元兌離岸人民幣匯率可能會突破新的高位。」
彭博社總結說，在中國國內經濟疲弱和外部挑戰加劇的情況下，北京目前沒有簡單的解決方案。
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