中共国家统计局周一（9月9日）公布的数据证实，除食品价格外，在收入减少的情况下，大部分消费价格几乎没有增长，加剧通货紧缩（通缩）的担忧。自去年以来，通缩一直困扰着中国经济，现在又出现了螺旋式通缩的迹象，使中国经济的前景面临恶化的风险。
彭博社说，中国物价前景恶化的速度令市场惊讶，「螺旋式通货紧缩正进入危险的新阶段」。在过去四个月中，有三个月的通胀率低于预期，8月份仅增长了0.6%，这主要是由于食品价格上涨了2.8%。8月份的核心通胀率仅上升了0.3%，连续第18个月保持在1%以下。
受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，8月份工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.8%，创四个月来最大跌幅。相比之下，7月降幅为0.8%。
最新数据显示，中国许多制造商、食品加工商和其它行业正在遭受整个经济需求低迷的影响。
价格下跌预计将持续到2025年
彭博社说，由于工资和需求疲软，预计价格下跌将持续到2025年。
法国巴黎银行（BNP Paribas SA）等银行的分析师以及彭博经济（Bloomberg Economics）认为，中国的「GDP平减指数」很可能会将目前连续五个季度的下降趋势延续到2025年，这将创下中国自1993年有数据记录以来最长的通缩纪录。「GDP平减指数」是一种更广泛的经济价格衡量指针。
中国房地产业的严重低迷已进入第三年，抑制了国内需求，而制造业的激烈竞争也压低了价格。
尽管中共官员一直试图压制有关通缩的讨论，警告分析师们避免使用这一术语，但通缩已开始进入公众对话。前中国央行行长易纲上周五（9月6日）表示，根除通缩必须成为政策制定者的首要任务，这是中共主要官员罕见地承认物价下跌正在威胁经济前景。他表示，官员们应专注于消除通缩压力。
他还强调，中国的「GDP平减指数」在过去几个季度一直是负值。负的「GDP平减指数」表明经济中存在通缩力量。
摩根士丹利（Morgan Stanley）首席中国经济学家邢自强（Robin Xing）说，「我们肯定处于通货紧缩之中，而且很可能正在经历通缩的第二阶段。」「日本的经验表明，通缩拖得越久，中国最终将需要更多的刺激措施来打破债务-通缩的挑战。」
通缩可能越滚越大
彭博社说，中国面临的危险是，通缩可能会像滚雪球一样越滚越大。通缩会促使那些因工资下降而感到焦虑的家庭削减开支。通缩也会使他们预计价格会进一步下跌而推迟购买。这将使企业收入受到影响，从而抑制投资，导致进一步减薪和裁员，使家庭和企业破产。
民间调查显示，这种情况已经开始发生。根据财新智库（Caixin Insight Group）和「Business Big Data Co. 」的调查，在政府青睐的经济领域，如电动汽车制造和可再生能源，8月份的初级薪资比2022年的峰值下降了近10%。
长江商学院对300名公司高管进行的调查显示，上个月的劳动力成本增长是自2020年4月以来最弱的。
穆迪在中共官方数据公布前的一份分析报告中说，「面对房地产价格下降和就业市场不稳定，（中国）家庭正在紧缩开支。」
对通缩的预期正蔓延至市场，刺激债券反弹，使收益率跌至创纪录的低点，并加剧了官方对银行过于暴露于利率风险的担忧。
据《华尔街日报》报导，上海保银投资管理有限公司（Pinpoint Asset Management）经济学家张智威表示，通缩仍是中国经济面临的一个主要风险。张智威指出，8月份中国非食品消费者价格环比下降0.3%。
路透社援引保险公司科法斯（Coface）北亚经济学家谭俊誉（Junyu Tan）的话说，「（中国经济）反弹比预期要弱，对缓解通货紧缩的担忧作用不大。」
「持续的通缩压力可归结为超出需求的产能过剩这一更广泛问题。」谭俊誉说，「政府政策仍然过于偏重投资，因此增加财政支出最终可能会加剧产能过剩问题。」
