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【2024年09月20日訊】觀眾朋友們，大家好，歡迎收看《秦鵬觀察》。
今天焦點：美聯儲降息，對股市、外匯、黃金有何影響？中國會發生什麼？
橋水基金創辦人達里奧和摩根大通CEO戴蒙近日都對中國經濟發出了警告。《聯合早報》更是撰文，提醒世界繫好安全帶，防範中南海鋌而走險。
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美聯儲降息 你的錢應該放哪兒？
美東時間週三，美聯儲如期降息，但還是把股市嚇了一跳。因為之前，市場普遍估計這次會降25個基點，實際卻是50個基點。這讓外界擔心美聯儲可能看到了別人看不到的危險信號，美國經濟有更大的風險。
不過，週四，美股三大指數反轉後大幅上揚，市場消化了美聯儲的信息，認為好消息是，美國經濟軟著陸的可能性大大增強。於是那斯達克指數領漲，道瓊工業指數和標準普爾500指數均上漲並達到創造紀錄水準。國際股市也跟隨上漲。
美聯儲降息，主要是美國已經出現經濟衰退跡象，特別是就業。過去3個月的平均每月就業增長為11.6萬，增速明顯低於今年早些時候的水平。而與此同時，失業率則上升至4.2%。
不過，週四最新數據顯示，上週申請失業救濟的美國人數量少於五月以來的任何一週，也低於預期。
這樣一來，也讓美聯儲的降息帶上了一些政治色彩，因為自1992年以來，它還沒有在大選臨近時降息。所以，民主黨候選人賀錦麗和共和黨候選人川普（特朗普），隔空打起了信息戰。
賀錦麗對此表示讚揚，她在週三一份聲明中寫道：「雖然這一消息對於遭受高物價衝擊的美國人來說是個好消息，但我的重點是繼續降低物價的未來工作。」
川普則表示：「我想，如果他們不只是玩弄政治，那麼大幅削減就表明經濟狀況非常糟糕。」「這是一個很大的削減。」
不過，對我們這些研究中美經濟的人來說，其實更關注這次降息的意義，將對全球經濟、美國經濟，以及中國帶來什麼影響？股市、外匯和黃金的未來走勢是什麼呢？
先說股市，美聯儲降息意味著更多的資金，會從銀行進入證券市場，對股市是一個利好消息。同時，利率降低，會讓一些企業的貸款成本降低，也有利於降低風險、刺激成長。這也是週四銀行股普遍上漲的主要原因，銀行代表了經濟的基本面。
不過，我提醒投資股市的朋友還是要注意風險：第一、在11月大選之前，美國股市會繼續震盪，因為市場對於川普和賀錦麗當選的買單不一樣，普遍認為，民主黨大獲全勝對經濟不是好消息，因為會大幅增加財政赤字；第二，地緣政治不可忽視。事實上，大多經濟專家都認為美國會在2023年會進入衰退，為什麼沒有呢？除了疫情後供應鏈和就業恢復正常，很大程度上是因為烏克蘭戰爭和中東戰爭刺激了美國軍工業，加上AI突然爆發。同時，通貨膨脹高企，也讓拜登政府不得不放棄了之前激進的能源政策，開放了聯邦土地開採石油等，這也刺激了就業增長。但是，現在世界依然是多事之秋，而地緣政治是一把雙刃劍，能刺激軍工產業，也能破壞供應鏈，都會反映到股市上。
另外，在過去二年激進加息和持續高利率下，實體經濟受到了傷害，特別是中小企業。目前利率依然高達7%，小幅下降很難對它們的情況在短期內改善。摩根大通執行長戴蒙本週也認為，Fed不管是降25或50個基點，都不會造成「天搖地動」的影響，關鍵是經濟基本面，即實體經濟本身。
所以，投資股市的朋友，要繼續關注美聯儲降息的節奏和幅度，同時也要關注CPI會不會反彈。
再說匯率。市場普遍認為，美聯儲降息，會讓美元走弱，其它主要貨幣更強勢，比如人民幣、日圓和英鎊都升值了。但是，這也是雙刃劍，一方面，可能有更多的資金從美國流出，刺激其它國家股市或投資；但另一方面，美國作為世界上最大的單一消費市場，其它國家本幣升值，會增加這些國家的出口壓力，對經濟增長不利。
而且，實際影響匯率走勢的因素很多。比如，由於日本家庭持續投資海外資產，導致日圓被拋售，最終會限制日圓升值空間。而人民幣，本身是政府管制貨幣，加上有錢人潤出中國的速度一直不減，所以大家不要期待人民幣升值太多。我看到有分析認為人民幣會進入6區間，我認為太樂觀了，我不敢苟同，中共為了刺激出口，一定會進行干預。
美聯儲降息，對黃金價格有什麼影響嗎？影響不大。因為過去一年，黃金價格上漲，主要是各國政府在購買，特別是中國央行大幅買入。但是，截至上個月初，中共央行已連續3個月沒有買入黃金，金價之所以保持在每盎司接近2600美元的高位，和其它央行依然在買入有關，能不能堅持住，值得關注。
還有，降息對房市會是重大利好嗎？不是。實際上，最近幾個月，由於預期美聯儲會降息，美國抵押貸款利率已經下降了，但是因為房價過去四年大幅上漲，已經接近歷史高點，加上賣方供應不足，所以8月份美國房屋銷售量依然下降，二手房銷售量較上季下降2.5%，經季節性調整後的年增率為386萬套，這是過去六個月中第五次銷售下降。
所以，雖然房貸利益現在是過去一年新低，但由於價格高企，許多買家正在等待房價進一步下跌。
世界需要繫好安全帶？大佬警告中國經濟風險
美聯儲降息，對中國有哪些和有多大影響呢？
我們知道，在過去2年多，中國貨幣政策和世界是相反的，因為大部分國家是通貨膨脹，但中國進入了可怕的通縮狀態。這也讓中國國內的資金流出的壓力巨大。
現在，美聯儲開啟了降息周期，黨媒CCTV引述專家認為，未來中美利差收窄，將為中國實施支持性的貨幣政策創造更好的外部環境。中共央行中國人民銀行上週五也表態，將「加強調控力度」「著手推出一些增量政策舉措，進一步降低企業融資和居民信貸成本」。
專家們還說，人民幣資產的回報率會逐漸地回升，會吸引更多的國際資本來增配人民幣資產，更多的跨國資本會逐漸流入中國。甚至有分析稱，將有萬億美元流入中國，對中國股市和資產是重大利好。
不過，我對此不敢苟同，中共銀行已經很難有降息空間，這個我之前分析過，不多說了。而國際資本，又不傻，不會有那麼多流入中國。因為，人們最常見的投資心理，是買漲不買跌，買入經常是看好未來增值的空間，而不是因為價格便宜。否則，為什麼週三、中國中秋節之後的首個交易日，上證指數跌破了2700點？
而且近期，華爾街大佬重磅發言，也對中國經濟發出了警告。
首先是橋水基金的創始人達里奧，9月18日，他在接受Bloomberg電視訪問中，談到了對投資中國的看法，主要觀點是：
1. 居民財富縮水。過去四年，中國的房地產市場和股票市場出現下滑，導致絕大多數居民財富蒸發，尤其是中產階級，居民開始轉向持有現金，在通貨緊縮背景下，現金是相對安全的資產。
2. 土地財政掉入陷阱。房地產市場下滑，傳統的土地財政已經很難維繫，地方政府資金短缺，在沒有結構化改革之前，很難走出債務泥淖。
3. 財產所有權。個人財產所有權是神聖不可侵犯的，但在中國這遭受到了質疑。這關係到投資人信心。我們最近看到的案例比較多，例如跨地域執法以及非稅收入的大幅增加。
4. 鄧小平時代的致富光榮的思想正在泯滅，人們對創業環境的惡化和政策不確定性的擔心，成為創業的絆腳石。
5. 技術創新。達里奧肯定了中國在技術創新中的優勢，但認為大多數以政府引導為主，企業創新和活力的土壤是否可持續，受到質疑。
6. 是否繼續投資中國。達里奧說，他會繼續投資中國，但正在縮減投資的比例，不宜讓中國成為投資組合中占主導地位的部分。他還認為，中國目前面臨比1990年代的日本更嚴重的經濟挑戰，並期待中國經濟通過結構化改革中能走出來。
其次，華爾街的頂級大佬、摩根大通CEO戴蒙，也在週二警告了中國風險。我在上面剛剛提到，戴蒙說美聯儲降息是小事，那什麼是大事兒呢？
戴蒙表示，地緣政治問題——包括烏克蘭和中東的衝突，以及美國與中國的關係，這些是他最關心的。「這讓我工作以來遇到的所有問題都相形見絀。」
這已經不是戴蒙第一次發表這種觀點，今年四月，他接受《華爾街日報》採訪的時候，發表過類似看法。他還認為，中美關係發生對峙時，美國處於「非常有利的位置」。
不過，對於美中衝突會到什麼程度，戴蒙沒有詳細分析。
而週四，新加坡《聯合早報》中國新聞主任、北京特派員楊丹旭，就沒有那麼含蓄了。她在《面對第三次中國衝擊》一文中，先是提到中國經濟種種冷清的現象和數據，然後引述長期觀察國際地緣政治的新加坡巡迴大使陳慶珠本週的一個講座稱，冷戰後，世界遇到了兩波「中國衝擊」，第一波是中國加入WTO之後的快速崛起，成為世界第二大經濟體，第二波衝擊是中國崛起後的中美激烈競爭，從貿易、科技、軍事，到價值觀，軟實力，雙方對世界秩序主導地位的爭奪將長期持續。現在，世界上正在面對的第三波「中國衝擊」：中國突然減速。
而中國經濟減速，不僅會給經濟直接帶來衝擊，楊丹旭引述《紐時》專欄作家史蒂芬的警告說，經濟衰退還可能讓中共在一些事情上冒險，比如台灣問題。她提醒：「面對這波衝擊帶來的顛簸，中國內部或外部的人，都得繫好安全帶。」
怎麼繫好安全帶呢？最近幾天，我看到幾個消息，「9.18」在深圳遇襲的日本10歲男孩不治身亡，中共繼續掩蓋，大批中國民眾去獻花，但也有一大批中國網民幸災樂禍；9月19日，湖南省財政廳廳長據稱被她欠錢的包工頭綁架墜樓死亡；前幾天還傳出陝西咸陽副市長王宏兵一家11人被5個退伍兵清零，民殺官的案例越來越多、越來越大。
另外，今年五月至今，多國停飛了中國航班。
這一系列的事情，都指向一個事實：中國已經成為事件多發地和火藥桶，這樣，大家認為中國經濟接下去會如何走向？社會上還會發生多少事件？中南海又會做什麼呢？
所以，我也同樣提醒大家「繫好安全帶」。
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《秦鵬觀察》製作組
責任編輯：李昊#
