中國大陸光伏產業龍頭通威集團有限公司近日以14.41億元人民幣參與老牌養豬企業天邦食品股份有限公司重整，並將取得控股權。天邦食品已證實相關安排。不過，通威集團跨足目前低迷的養豬產業，未來發展仍存在不確定性。
天邦食品11月10日公告指出，公司已與通威集團簽署《重整投資協議》。依協議內容，通威集團擬投入14.41億元，以每股0.98元受讓14.70億股天邦食品股份。交易完成後，通威集團預計將持有天邦食品27.8%股權，並取得公司控制權。
公告也顯示，此次投資人為通威集團創辦人劉漢元。未來天邦食品的養豬業務不會直接併入通威股份的財務報表。劉漢元同時是A股上市公司通威股份的控股股東。
天邦食品負債壓力沉重
公開資料顯示，受豬價持續低迷影響，天邦食品2026年前三季虧損16.58億元，資產負債率超過91%，且部分飼料款長期未能收回。
通威集團此次跨界進入養豬業時，光伏與養豬兩個產業均處於疲弱狀態。數據顯示，中國外三元生豬價格在11月上旬一度降至每公斤8.63元，已落在近10年低位。
對於這項投資，有分析認為，若豬週期未來率先回溫，養豬業務可能帶動飼料業務，並在一定程度上抵銷光伏業務的低迷表現。然而，同時布局兩個週期性產業，也可能代表企業須承擔雙重週期風險。光伏與養豬業都具有資本投入高、價格波動明顯的特徵，若兩個產業低谷重疊，企業資金壓力可能進一步擴大。
市場對跨界投資反應分歧
資本市場對此次交易的反應不一。11月9日，天邦食品在重整投資協議正式公告前股價漲停，收報每股2.20元。自10月30日每股1.75元的階段低點起算，該股在7個交易日內累計上漲約26%。
不過，市場熱度在11月10日開始降溫。天邦食品當日開盤上漲9.09%，其後回落，終場下跌0.45%。11月11日股價再跌4.11%，收於每股2.10元，但仍高於11月6日的收盤價。
通威股份股價則未因跨界投資而止跌。11月9日，通威股份下跌1.80%，收報每股12.03元；11月10日及11日分別再跌0.50%與2.01%。截至11月11日收盤，股價降至每股11.73元，較11月6日累計下跌約4.24%。
光伏虧損背景下的投資考驗
對債務壓力沉重的天邦食品而言，通威集團入主可能為公司經營帶來轉機；但通威方面的光伏業務正持續虧損，在此時進入資金需求龐大、獲利高度取決於豬價的養殖領域，究竟是逆週期布局，或是將新的風險帶入通威體系，仍難以定論。
通威集團財報顯示，2025年歸屬母公司淨虧損95.53億元；2026年前三季虧損進一步達67.59億元。通威表示，光伏產業供需失衡及產品價格低迷，持續拖累公司業績。
以2026年上半年計算，通威集團光伏主營業務收入為196.51億元，但營業成本達220.56億元，毛利虧損約24.05億元，毛利率為負12.24%。
公開資料顯示，通威集團有限公司於1996年10月14日成立，總部位於中國（四川）自由貿易試驗區成都市，是一家以綠色農業與綠色能源為雙主業的有限責任公司，業務包括電子工業專用設備製造、光伏設備及元器件製造等。
