【2026年05月18日訊】（記者陳霆綜合報導）中國4月份經濟增長呈現全面放緩趨勢。受全球能源危機與國內需求疲軟雙重夾擊，零售額、工業產出及固定資產投資數據均低於預期，顯示這個全球第二大經濟體在復甦道路上正顯露疲態。
儘管在伊朗戰爭可能推高全球投入成本的擔憂下，海外買家加速囤貨，帶動中國4月出口表現強勁，但仍難以完全抵銷國內經濟活動的疲弱。
核心數據全面走低 內需降至解封以來低點
根據中共國家統計局週一（5月18日）公布的數據，作為消費衡量指標的「社會消費品零售總額」在4月僅增長0.2%，不僅遠低於分析師預期的2%，更是自2022年12月以來的最低增速，當時中國剛從Covid-19的極端封控中倉促解封，在缺乏足夠的緩衝與醫療物資準備下，中國迎來了嚴重的疫情高峰。
與此同時，中國4月規模以上工業增加值增長4.1%，低於市場預期的5.9%，創下近三年來最弱表現。
更令市場意外的是，今年前四個月的固定資產投資萎縮了1.6%，而第一季度仍同比增長1.7%。
保銀資產管理公司（Pinpoint Asset Management）首席經濟學家張智威指出：「4月份的經濟活動弱於市場預期。出口商的強勁表現有助於緩解內需疲軟的衝擊，但仍不足以完全抵銷其影響」。
中共統計局在一份聲明中聲稱中國經濟「穩中有進」，但同時承認，「外部情勢複雜多變，國內供強需弱仍較突出，部分企業經營困難」。
「囤貨式」出口與房地產的長期拖累
在內需冷清之際，中國出口在4月份逆勢增長14.1%，遠高於預測的7.9%增幅。CNBC指出，這波出口增長的一項原因，是外國買家擔心伊朗戰爭可能推高全球投入成本，因而加速囤貨。
儘管整體城鎮調查失業率微降至5.2%，但初入職場勞工這一關鍵群體的就業形勢依然嚴峻。根據彭博社報導稱，近期公布的青年群體失業率升至兩年多來最高，引發市場對人工智能（AI）衝擊就業的擔憂。
此外，長期的房地產市場低迷，仍持續衝擊家庭部門，導致消費者信心難以恢復。儘管市場流動性充足，但信貸需求依然疲軟，居民新增貸款大幅下降。
數據公布後，市場反應相對平淡，似乎意味著投資者早已預料到經濟疲軟。週一，離岸人民幣下跌0.1%，至1美元兌6.8215元，創近兩週低位；中國10年期國債收益率維持在1.76%，30年期國債期貨跌幅則有所收窄。
面對這種「出口熱、內需冷」的現象，北京當局目前似乎仍採取觀望態度。張智威預計，除非出現更多經濟惡化跡象，否則中國政策制定者將暫時維持現有刺激措施不變。
這也凸顯出，雖然高科技製造業與國有企業支出仍在支撐部分經濟活動，但尚未有效帶動民間消費信心回升。
在全球能源成本高漲與國內需求低落的夾縫中，中國經濟想要重新平衡增長動能，正面臨更嚴峻的挑戰。
責任編輯：李沐恩#
