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【2026年02月24日訊】（記者楊旭編譯報導） 英媒報導，2025年全球前十大收購型私募股權公司連續第二年無法出售在中國的投資以求套現。有業內人士表示，中國資產估值近年來大幅縮水，變現困難，顯示中國私募市場流動性壓力持續升高。
英國《金融時報》週一（2月23日）報導，由於中國需求低迷、 經濟疲弱，以及西方投資人越來越少，全球前十大私募股權公司連續第二年完全未披露出售中國投資組合的記錄。
根據數據供應商PitchBook和Dealogic，2025年在中國有投資布局的全球十大併購私募機構中，沒有任何一家完成「公開披露的、來自中國內地投資組合公司的完整退出」。
報導指出，高利率壓低了資產估值，而行業也進入了更加成熟和競爭激烈的階段。這意味著私募股權機構難以退出投資，也無法為他們代管的養老基金、家族辦公室和主權財富基金創造回報。
對華私募投資規模排名前十的公司分別是黑石集團（Blackstone）、KKR、CVC、TPG、華平投資（Warburg Pincus）、凱雷集團（Carlyle Group）、貝恩資本（Bain Capital）、殷拓（EQT）、安宏資本（Advent International）和阿波羅（Apollo）。
報導稱，無法退出在中國的投資，凸顯了中國對全球投資者而言仍是充滿挑戰的商業環境。 儘管華盛頓和北京努力緩和貿易緊張局勢，但私募股權退出通道的缺乏，使得投資者難以將資金循環投入其它市場。
由於很難將資金退回給投資者，私募機構被迫採取更多「創新」方式來變現，包括將公司賣給自己的另一隻基金。投資者也越來越多地在二級市場出售其在私募基金中的股份，即所謂的「二級銷售」。
在亞洲二級市場收購私募股權基金和投資組合的投資公司TR Capital 執行長羅賓（Paul Robine）表示：「中國私募股權生態體系仍面臨嚴重的流動性缺口。」
近年來由於需求不足、經濟疲軟以及西方投資者減少，中國資產估值近年來大幅縮水，使得變現極度困難。
羅賓指出，過去兩年中國私募基金股權的普遍折價率高達40%-50%，而歐洲資產的二級市場折價率僅為14%，北美資產為12%。
對於私募投資公司而言，他們依靠出售公司股權或幫助公司上市來賺取回報，以便為旗下的養老基金、保險公司以及其它提供資金的機構提供分紅。通常，這些退出操作會在收購公司後的三到五年內完成。如果難以將所投企業出售或上市，就意味著這些投資機構的資金被鎖定，同時未來回報也存在不確定性。
《金融時報》2024年12月24日曾報導，根據Dealogic的數據，在中國開展業務的前十大全球私募股權投資公司中，2024年沒有任何一家投資的中國企業上市，或者通過併購交易完全出售股權。
責任編輯：李沐恩#
