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【2026年04月12日訊】（記者任義報導）伊朗封鎖霍爾木茲海峽，由此產生的能源危機正在向全球多個經濟領域蔓延。最新數據顯示，中國工業生產者出廠價格指數（PPI）上漲，離開持續41個月的通縮境地，該狀況也符合中共央行此前促物價上漲的表述。
時隔41個月PPI數據轉正
中共國家統計局4月10日發布的數據顯示，3月份工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲0.5%，這是自2022年10月以來，PPI同比數據首次實現正增長；環比數據上漲1.0%，創下48個月以來最大單月漲幅。
根據官方發布的歷史數據，超過3年時間，中國居民消費價格指數（CPI）維持在低位，工業生產者出廠價格指數（PPI）則持續處於負值區間。這通常反映需求偏弱與工業端價格承壓並存的格局。PPI作為物價基礎，通常被經濟學家認為是未來CPI上漲的動力。
研究機構在分析中國經濟時，通常關注PPI的變化，該數據是衡量生產者出售產品和服務時的平均價格變化。PPI數據下跌，表明工業企業產品出廠價格持續下降，反映內部需求疲軟或產能過剩，直接導致企業銷售收入減少，尤其對原材料成本高、產品價格變動空間小的企業影響更大，利潤將進一步下降。
在這一背景下，研究機構將中國經濟數據走勢與歷史上的通縮（通貨緊縮）相比較。公開研究認為，出現通縮狀態，企業利潤空間受到擠壓，進而影響投資與就業決策；與此同時，中國民眾可能延後消費，從而對需求形成進一步抑制。
經濟學家認為，中國最新PPI數據轉正，直接的因素是國際能源價格的上漲。伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽被實質性關閉，該通道承擔全球約20%的油氣運輸，持續受阻對國際油價形成上行壓力，進而導致成品油價格上漲。並且，全球約三分之一的化肥貿易流經霍爾木茲海峽。化肥供應受阻正值北半球春耕的關鍵期，這不僅推高了農作物的生產成本，也引發了全球對未來食品通脹和糧食供應安全的擔憂。
荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家宋琳發布的研究報告認為，過去幾年中國一直處於通縮預期中，反應在固定資產投資和零售銷售數據的低迷。隨著油價上漲開始對經濟產生影響，能源相關分項指標的壓力不斷增加，3月交通運輸燃料成本次類別年比飆漲10.0%，通脹可能進一步上行。
通脹無內需支撐 恐難長久
由於國際原油和原材料價格上漲，產生全球的輸入性通貨膨脹壓力。作為能源淨進口國，中國也面臨著同樣的壓力。中國經濟學家黃益平3月31日參加中國記者協會的活動時表態，中東衝突引發的輸入性通貨膨脹將給中國經濟帶來壓力，決策者須在通脹上升和經濟增長放緩之間尋求平衡。
他表示，最擔心的是油價上漲衝擊企業盈利，因為這種擠壓對實體經濟將產生非常不利的影響。如果物價普遍上漲，政府必須採取應對措施，但貨幣政策在抵消輸入性通脹方面的空間有限。
不過，在中國經濟面臨輸入性通貨膨脹的情況下，據中共官媒4月1日報導，中共央行2026年第一季度（總第112次）例會提出，促進物價回升。
對於這種政策取向，經濟學家認為，央行強調促進物價回升，即便出現輸入性通脹，政策重點仍可能放在促經濟增長與消費上，但無內需支撐恐難持久。據《華爾街日報》3月31日報導，高盛（Goldman Sachs）的經濟學家表示，能源價格引領的物價上漲未必能轉化為全面的再通脹，「如果上游價格上漲過快過猛，又沒有相應的措施來提振下游需求，那肯定會損害經濟。」
中共國家統計局3月31日發布的製造業採購經理指數（PMI）顯示，中國製造業已感受到壓力。原材料和生產成本創下近四年來最快增速，預示著利潤空間將面臨壓力。
針對中國PMI數據，丹麥銀行（Danske Bank）的梅倫（Allan von Mehren）表示，除非企業能將成本轉嫁出去，但在消費疲軟的環境下，這絕非易事。
責任編輯：高靜#
