【2025年10月21日訊】（記者李言綜合報導）中共今年推出價值3,000億元人民幣（約占國內生產總值GDP的0.2%）的消費品補貼方案，旨在刺激家庭支出，以實現約5%的經濟增長目標。然而，隨著方案進入最後一季，效果正在迅速衰減。
該方案支持購買家電、電子產品和電動汽車等耐用品。但其「一次性降價」的設計鼓勵消費者提前購買，透支未來需求。
據路透社報導，36歲的醫生Lisa Zhu儘管利用補貼購買了三台空調和一台洗衣機，但表示，「我不需要再買任何家用電器了，這些應該能用好幾年。」
野村證券經濟學家劉寒娜（Hannah Liu）認為，這種政策無法提高居民收入以創造可持續消費，而是鼓勵消費者提前購買耐用品，這不可避免地導致「回跌效應」（payback effect）。
數據警示：消費增長即將面臨懸崖
儘管補貼計劃的規模不大，但其對今年經濟增長的貢獻超出其體量。麥格理（Macquarie Group）首席中國經濟學家胡偉俊（Larry Hu）估計，該補貼可能為今年的GDP貢獻了約0.5個百分點。
截至今年前九個月，冰箱銷量較2024年同期猛增48.3%；電動汽車銷量增長34.9%；視聽產品銷量增長26.8%。
然而，由於提前購買和去年同期小型補貼基數的影響，野村證券預計家用電器銷售額在第四季度將同比下降約20%，汽車銷售額將下降2.0%。這證明「回跌效應」已經開始顯現，補貼方案從助推消費變為阻力。
安徽一家家電門店的銷售人員Shi Xiaolan表示，店鋪銷售額從6月的1,300萬元人民幣降至7月的300萬元，且此後一直沒有恢復。「顧客提前進行了採購，我們的銷量預期很不樂觀，日子越來越難熬。」
數據顯示，零售額增長落後於整體經濟增長，表明周期性的消費刺激措施未能阻止中國結構性的供需失衡惡化。
中國家庭消費占GDP的比重落後全球平均水平約20個百分點，而投資（主要集中在基建和製造業）則領先約20個百分點。這導致中國經濟過度依賴出口，並加劇了國內的通貨緊縮。
湖北荊州一位空調店主Cheng Sha表示：「如果人們沒有錢，這些補貼是無法刺激消費的。」他擔心補貼效應消退後店鋪難以繼續經營。
專家們也認為，如果沒有結構性改革，商品補貼只是周期性、短期的措施，不太可能以可持續的方式重振消費。
責任編輯：林妍#
