【2025年03月02日訊】（記者紀語安綜合報導）美國總統川普（特朗普）推行「美國優先投資政策」，這可能使數百家中國公司（總市值超過1兆美元）面臨被美國交易所踢出去的危機。
川普總統2月21日簽署「美國優先投資政策」（America First Investment Policy）備忘錄，要求美國外來投資審查委員會（CFIUS）擴大限制中企在美國科技、能源等戰略領域進行投資。
同時，備忘錄也限制美國公司、研究機構、退休基金投資中國的相關技術，避免技術與資金外流。
川普並下令，依照《外國公司責任法案》，要求外國公司符合既定的財務審計標準，如果這些公司的財務報表沒有達到審計規定，就可能依據《外國公司責任法案》被踢出美國交易所。
根據Fortune報導，川普新的投資政策將使數百家在美國上市的中國公司面臨退市風險。
中企在美上市 爆出重大財務會計缺失
2020年之前，許多中國公司在美上市，但部分公司的財務會計並不符合審計規定。2020年，瑞幸被爆偽造超過3億美元的銷售額，被迫從納斯達克退市，也被美國證券交易委員會罰款1.8億美元。這起重大醜聞重創貝萊德及新加坡政府投資公司（GIC）等瑞幸投資者。
2020年底，美國通過《外國公司問責法》，要求中企向美國監管機構提供會計資料以供檢查。然而，北京方面以國家安全為由拒絕允許監管。
北京當局拒絕會計監管，導致滴滴（Didi）在美國上市後遇到災難性結果。2021年6月，滴滴（Didi）在美上市，上市幾天後，北京祭出監管阻撓，導致股價暴跌，投資人損失了數10億美元。此後，中企要在美國上市基本不太可能。
根據《外國公司責任法案》，美國政府可以將連續三年不符監管規定的公司退市、禁止交易。
監管中企「可變利益實體」（VIE）模式
在「美國優先投資政策」備忘錄中，美國政府還可能會調查在美國上市中國公司的股權結構。
這涉及中國互聯網公司運用「可變利益實體」（Variable Interest Entity，VIE）模式，迂迴在美國上市的情況。
這是因為中共禁止外國投資中國經濟的戰略領域，包括互聯網。為了解決這個問題，中國科技公司採用了一種稱為「可變利益實體」的架構進行規避。
想要在美國上市的中國公司首先要在離岸司法管轄區（例如開曼群島）設立一家空殼公司，註冊上市，與中國境內營運的公司分離。透過複雜的合約關係，這家空殼公司有權索取原公司的利潤。原公司就成為上市空殼公司的「可變利益實體」。
然而，當美國股東購買中國公司的股票時，實際上是買了空殼公司的股票。這表示他們實際上沒辦法擁有中國公司的股權，不同於一般的美國上市公司。
「可變利益實體」先前曾經受到北京方面的嚴格審查。在2021年滴滴出行在美IPO慘敗之後，中共監管機構曾考慮強制企業在美上市前獲得VIE的批准。北京最終放行VIE架構，但仍加強了對海外IPO的審查。
北京當局強化審查實際上阻礙了下一批中國科技巨頭在美IPO，包括Shein、字節跳動和滴滴的重新上市。
在川普帶領下，美國已在2月初對中國進口商品加徵10%的關稅，3月4日起，對中國商品將再徵收額外的10%關稅。現在川普政府透過「美國優先投資政策」進一步限制中國企業與投資，後續影響如何，需要持續觀察。
責任編輯：林妍#
