【2024年12月20日訊】（記者紀語安綜合報導）中國經濟正面臨嚴峻挑戰，產能過剩與消費疲軟導致物價持續下滑，通貨緊縮壓力日漸增加。目前，平均物價指數已連續六季下跌，是1990年代末亞洲金融危機以來持續時間最長的一次。
中國11月的消費者物價指數（CPI）也跌至五個月低點，生產者物價指數（PPI）則連續兩年多處於收縮狀態，而且幾乎沒有回升跡象。
經濟刺激政策缺乏成效
儘管北京推出多項刺激經濟政策，包括擴張性的貨幣與財政政策，如降低利率、擴大財政支出、增加貸款等，當局還決定增加地方政府債務限額6兆元人民幣，用於置換現存的隱形債務；然而這些政策的成效有限。
一方面，這些措施主要目標是防範金融風險，對拉抬消費支出的影響微弱；另一方面，北京不斷向製造業和高科技業提供貸款與補貼，加劇了產能過剩問題，進一步增加物價下跌的壓力。
據《華爾街日報》報導，以中國最大造紙商之一的山東晨鳴紙業為例，其因應產能過剩，採取降價策略，但虧損卻進一步擴大。截至上月，逾期債務已高達2.5億美元，債權人提起訴訟，導致部分銀行帳戶遭凍結。而山東晨鳴紙業的困境只是中國企業面臨通縮壓力的縮影。
房地產和製造業是2024年前三季價格收縮最嚴重的產業，汽車與汽油的價格也持續下跌。在汽車市場，價格戰愈演愈烈，近期比亞迪要求供應商降價，受到廣泛關注。蔚來汽車執行長李斌說，中國燃油汽車業者已進入不可持續的砍價惡性循環，與此同時，中國汽車產量卻持續增加。
通貨緊縮恐引發惡性循環
通貨緊縮是指整個經濟體中商品和服務價格下跌的情況。在COVID-19疫情過後，美國和台灣等經濟體出現「報復性消費」，壓抑的消費需求爆發，加上許多商品供應短缺，使物價飆升，產生通貨膨脹。然而，這個情況在中國大陸並沒有發生。
中國大陸的房地產走勢低迷使民眾資產縮水，中共又對科技到金融等高薪行業加緊監管，導致裁員和減薪，使民眾的消費能力疲軟。與此同時，中共當局仍然不斷側重經濟供給面，發展「新質生產力」，使製造業和高科技產品的產量大增，但商品需求疲軟，迫使企業降價。
一開始，商品變得便宜對消費者來說似乎是個利多，但中國大陸民眾並沒有開始花錢買東西。現實的情況是，因為預期價格還將進一步下跌，加上人們對中共政策朝令夕改、法治契約精神等社會制度沒有信心，中國人目前還在推遲消費。
這會進一步抑制經濟活動，對企業收入造成壓力，從而導致裁員降薪，使消費支出再次下降，並導致商品價格進一步螺旋式下降，形成一個惡性循環。
另外，一旦通縮的負面預期形成，各種刺激措施恐怕都會失效。康奈爾大學貿易政策與經濟學教授、前國際貨幣基金組織（IMF）中國區負責人埃斯瓦爾‧普拉薩德（Eswar Prasad）表示，「通縮持續的時間越長，人們對經濟前景的負面預期就越深，經濟刺激措施會變得越來越難奏效。」
通貨緊縮也會提高實質利率，使企業投資更加困難，進而抑制需求，引發更嚴重的通貨緊縮。據彭博社報導，一些經濟學家認為，這種「債務式通貨緊縮」可能引發經濟衰退與蕭條，因為實質利率上升，人們償還貸款困難，使銀行系統遭到打擊。
國際壓力也會讓中國經濟通貨緊縮的情況雪上加霜。川普（特朗普）總統如果在就任後，真的對中國大陸進口產品徵收60%關稅，這會使中國商品更難銷往美國市場，過剩產能會持續累積，導致更多商品在國內滯銷，使價格進一步下跌。
責任編輯：林妍#
