【2023年10月31日訊】（專欄作家Christopher Balding撰文／曲志卓編譯）北京正在努力保持銀行和各省的償付能力。儘管官方保證中國經濟強勁，5%的增長，但北京所採取的行動表明，中央政府對多年債務積累帶來的金融和政治風險感到擔憂。
那麼，這些行動揭示了北京的什麼想法？
在過去的幾週裡，北京採取了一系列措施來降低中國經濟的金融風險。這些措施不會促進增長，但會降低銀行或省級政府倒閉造成重大破壞的風險。許多主要銀行宣布發行資本債券以支撐其資產負債表。一個省級政府從一家瀕臨倒閉的銀行購買了一大筆不良貸款，因為它與房地產行業有聯繫。陷入困境的省份將發行近2萬億元人民幣的長期債券，其唯一用途是償還即將到期的債務。就在本週，習近平訪問了中國的中央銀行，中國人民銀行（PBOC），並將其和相關機構的直接控制權轉給了中央政府和中共。
那麼，這一系列的經濟和政治行動表明了什麼呢？
首先，儘管有樂觀的保證，但北京對中國的經濟和金融風險深感擔憂。在最近的公告中，北京提到了控制風險和管理債務以避免問題的必要性。雖然強調控制風險的必要性並不奇怪，但政策和人員配置凸顯了北京的觀點。這些風險不僅需要強調，還需要採取具體行動。
其次，北京控制中國人民銀行並集中金融決策權的舉動表明，北京對銀行領導層和政策缺乏信任。中共既需要又害怕銀行家、省級領導人和政策制定者，同時也深深地不信任他們。中國的古老成語「山高皇帝遠」充分說明了中央是如何看待省份和機構的。中國的銀行家和央行行長往往不是黨的骨幹，他們純粹以商業為中心。這在黨的領導層中引起了恐懼，因為對黨的忠誠和恭敬是高於一切的最重要的品行。
那麼，我們應該期待什麼呢？
財務和人事變動表明，北京越來越清楚地看到中國經濟內部的風險。這延伸到他們對銀行和省級財政風險更清晰的擔憂。這意味著北京將推出額外的政策來遏制它們所發現的風險。從歷史上看，這意味著拖延和假裝。隨著黨的領導層了解到更多，這將是最有可能出現的情況。不過，北京似乎也有可能推出更多的金融救助和風險管理政策。
在實踐中，政策似乎也可能會更接近北京想要的東西。多年來，黨的公告強調債務管理，而不是隱瞞債務，多年來，兩者都沒有發生。隨著控制和關鍵人員的集中化，高級官員的控制將更加緊密，因為他們不相信他們的下屬會執行他們的命令。
在實踐中，對北京政策更嚴格的遵守是什麼樣子的？
實際上，這並不完全清楚，因為中共授權並允許經濟難題惡化多年。多年來，北京一直強調限制債務增長的重要性，同時推動不切實際的增長目標，而且對省級領導人為實現這些目標的所做所為視而不見。現在，北京提高官方赤字水平只是為了延期舊債，這並沒有產生大量投資的經濟模式迫切需要的新活動。目前尚不清楚集中式政策將帶來什麼重大差異，但似乎政策會更加統一和收緊。然而，監管機構為產生活動和管理風險而需要走的鋼絲現在比以往任何時候都更加緊。
北京似乎越來越清楚地認識到自己所面臨的問題的深度，並且不喜歡其下屬的可信度。中共的控制權將暴露其解決經濟問題的能力，除了更多的緊縮和黨的控制之外，不太可能產生任何積極的結果。
作者簡介：
克里斯托弗‧鮑爾丁（Christopher Balding）是富布賴特大學（the Fulbright University）越南和北京大學研究生院滙豐商學院的教授。他專門研究中國經濟、金融市場和技術。作為亨利傑克遜協會（the Henry Jackson Society）的高級研究員，他在中國生活了十多年，在越南生活了十多年，然後移居美國。
原文「Beijing Keeps Banks and Provinces Solvent」刊於《英文時報》
本文僅代表作者本人的觀點，不一定反映《時報》的立場。
責任編輯：高靜#
