【2025年11月28日訊】（記者楊旭綜合報導）近期，中國債市持續承壓，長債利率上行。11月27日，國債期貨收盤多數下跌，其中10年期國債收益率上行至1.84%；10萬億元的債券基金三季度縮水近1700億元（人民幣，下同）。分析認為，市場對央行降息預期降溫，債券新政落地，以及萬科債務違約預期升高等是主要原因。
中國債市承壓10年期 國債收益率上升至1.84%
截至週四（11月27日）收盤，中國10年期國債活躍券「25附息國債16」收益率上行1BP（基點）至1.844%，30年期國債活躍券「25超長特別國債06」收益率上行0.35BP至2.1975%，逼近一個月前的水平。5年期和7年期國債品種收益率也分別上行1BP、1.25BP。
《第一財經》週四發文分析，近期債市承壓一方面是因為政策上降息預期降溫，另一方面是市場對「固收+」基金贖回、公募基金銷售新規落地存在擔憂。與此同時，萬科債券展期風波給市場情緒帶來衝擊，主要利空信用債，但贖回壓力下利率債也會受到波及。
萬科公司本週三的一則公告稱，公司正在尋求債券持有人批准，以推遲償還將於12月15日到期的20億元人民幣（2.8億美元）境內債券。
政策諮詢平台法詢金融表示，萬科的大結局，可能還是展期，而房地產債券的展期，基本就是WY（違約）。坦白說，這確實有點突然，非常超預期。
10萬億債基市場遇「剎車」 第三季度縮水近1700億元
《證券時報》近日報導，今年三季度，總規模高達10萬億元的債券基金三季度縮水近1700億元，其中純債基金規模大幅縮水7700億元，混合債基規模逆勢增長約5000億元，總體增長態勢明顯趨緩。
債券基金是以債券為主要投資對象的共同基金，通過集合投資者的資金，由專業基金經理管理並投資於國債、金融債、公司債等固定收益類資產，以獲得相對穩定的收益。
純債基金是一種專門投資債券的基金，它不投資股票等權益類資產。
混合債基是一種同時投資於股票和債券等資產的基金，其目的是在風險可控的前提下，通過股票投資來博取更高的收益。
Wind數據顯示，今年三季度共有超70家公募基金管理人規模出現下滑，這一現象主要源於債券基金規模大幅縮水。
一位管理規模超百億元的公募基金高管說，「公司三季度規模掉了30億元。」另一位行業排名中游的公募高管則表示，「我們公司三季度規模縮水了50多億元。」
多重因素 引發債券基金規模縮水
一家外資公募基金經理表示，「債券基金規模縮水的背後，是多重因素共同作用的結果」，但行業政策的調整對行業變革的影響更為深刻長遠。
《證券時報》梳理發現，2025年8月以來，債市已先後經歷至少三輪重要政策調整。
一是財政部推出債券稅收調整方案，對國債、地方政府債、金融債等品種恢復徵收利息所得增值稅。
二是中國證監會時隔13年修訂公募基金銷售費用管理規定，擬對中短期贖回資金分別徵收不低於1.5%、1.0%、0.5%的懲罰性費率。
三是監管部門近期發布基金業績比較基準相關文件，明確了主動債券基金的業績比較基準要求。
責任編輯：孫芸#
